港元變相貶值 醞釀資產泡沫

港元變相貶值 醞釀資產泡沫
(明報)2009年9月17日 星期四 05:05

【明報專訊】市場憧憬經濟復蘇的情緒升溫，加上各國央行 對深陷財赤的美國 戒心日濃，正減持美元 資產，美元近期再度出現大弱勢，美元指數跌至今年以來低位。與美元掛鈎的港元同趨貶值，長遠不但可能出現輸入通脹問題，港元貶值加上中國因素，令海外資金紛紛流入港元，有市場人士關注，長持下去資產泡沫或將於3至6個月後形成。

美元弱勢難改
恒生銀行理財顧問服務部主管陸庭龍指出，香港吸引不少覬覦內地經濟復蘇的投資者，「他們可能透過香港市場買H股、A股基金等等，來間接投資內地」，從而令本港股市樓市升值。

另一邊廂，美元貶值對本港資產價格亦有推動作用。「美元持續轉弱，但港元基於聯繫匯率 關係，兌其他貨幣而言同趨弱勢，在非美元投資者眼中，港元資產便相對變得便宜了﹗」他指出，當港元購買力下降，港元資產價格相對會上升以作抵消。
陸庭龍指出，雖然港股升幅暫時落後於俄羅斯 或印度 等市場，不認為資產泡沫已現，但預期美元將保持疲弱，長遠還是帶來本港資產泡沫。銀行體系結餘在周五將升至1913億元，他指出，結餘保持在逾千億元水平已多時，相信情况若再繼續3至6個月，資產泡沫很可能會形成。

除了資產泡沫，星展香港環球金融市場高級副總裁王良享指出，港元貶值長遠亦可能帶來通脹問題，但暫時未見有通脹徵兆，消費者物價指數甚至見到輕微通縮。
通脹有遠慮無近憂

對於美元走勢，王良享認為，美元將持續走弱。他指出，美國經濟前景不太樂觀，加上聯儲局 早前才宣布延長緊急借貸計劃至明年，相信短期內不會退出量化寬鬆措施，因此無加息空間。

此外，他指出，美元在1995至2001年間走強，當時美國財政盈餘，新興市場爆煲亦令資金逃至美元避險；但目前市場環境與當時大相徑庭，美國嚴重財赤，而新興市場亦有望帶領全球走出經濟谷底，故料美元即使偶爾轉強，亦只是短暫性。
撰文：李垣燁