美元弱勢料持續 量化寬鬆令資金流出

美元弱勢料持續 量化寬鬆令資金流出
(明報)2009年9月20日 星期日 05:10

【明報專訊】美元 指數雖然上周五略為反彈，但仍壓在10天平均線之下，未算扭轉弱勢。本周市場焦點會放在周二及周三舉行聯儲局 議息會議上，匯商預期息率會維持不變，並有可能會延長購買長期證券的限期，令美元的沽壓進一步加深。
聯儲局議息 料延長買樓按證券計劃

法國 巴黎 銀行高級貨幣策略師Ian Stannard指出，聯儲局繼續進行量化寬鬆政策，會令資金流出美元，追逐較高回報，使美元無力扭轉弱勢。
美元本周兌歐元由1.4571跌至1.4712，跌幅逾1％，周四更一度跌至1.4767，是去年9月以來的低點，美元兌日圓 全周計則升了0.6％，至於兌澳紐元則周內則跌至逾1年新低。

歐洲美元3個月銀行同拆息率周五跌至0.289厘的新低，低於日圓及瑞士 法郎的息率，令美元成為套息交易（carry trade) 最低廉的融資貨幣。
市場預期本周二起一連兩天聯儲局的議息會議，預料除了繼續維持息率不變外，3000億美元的國債購買計劃會於下月底完結，但購買按揭證券的計劃則有可能進一步延長至明年。

英鎊更不濟 兌主要貨幣全跌
美元指數上周雖然疲弱，但主要貨幣中，英鎊表現更不濟，美元兌英鎊升了1％，英鎊兌16種主要貨幣更是全面下瀉，主要是因市場憂慮英國 銀行壞帳大增。英鎊兌歐元全周急挫了3.4％。英國傳媒引述消息報道，萊斯銀行因資本狀况過弱，不獲監管機構批准撤離政府的資產保險計劃。

不過，也有匯商擔心強勢的歐元技術上可能經已超買，相對強弱指數周四升至74，可能有整固的壓力，若股市亦進入調整階段，則美元的跌勢有機會可以穩定下來。

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外匯基金回勇 三季勁賺千億

外匯基金回勇 三季勁賺千億
(星島)2009年9月27日 星期日 05:30
(綜合報道)
(星島日報 報道)外匯基金去年受金融海嘯衝擊，全年投資收益蝕了七百五十億元，然而隨著全球股市反彈，外匯基金在今年上半年已賺二百五十億元，將於下周四便正式退休的金管局 總裁任志剛 ，昨日為市民就帶來好消息，透露截至九月底期間，外匯基金的投資收入賺近一千億元，但估計未來兩年經濟可能出現橫行局面。
　　金管局去年上半年的投資，出現虧蝕三百五十億元，下半年再蝕四百億元，令○八年度全年的投資收入，出現高達七百五十億元虧損。至於全球股市出由年初開始反彈，港股由年初至今便升了四成六，恒指升了六千六百多點，對持有大量港股投資的外匯基金，亦成功交出亮麗的成績表。
　　去年虧損750億元
　　任志剛昨日接受電台訪問時稱，外匯基金在上半年賺了二百五十億元，第三季表現，他以「幾好」來形容，說去年外匯基金蝕七百五十億元，約百分之五，虧損幅度不算太大，但七百五十億元的數字就很大，他說：「九月尚有幾日才完，九月底具體數字不能公開，但已經賺返晒有突……我看九月底有九百幾億接近一千億元（投資收入）。」
　　「今年業績係可以」
　　他承認這個是一個比較好的消息，但提醒市民要留意國際金融市場變動非常快，並感覺到金融及經濟兩方面，出現脫節的情況，指出當經濟的現實滲透入金融方面時，市場便可能出現調整，故第四季表現，大家要拭目以待，他又指外匯基金現時的策略較保守，「今年的業績係可以的。」
　　以上半年賺二百五十億元，粗略估計第三季外匯基金最少賺六百五十億至七百五十億元。回報大增，金管局卻不會改變策略，進行高風險投資，任志剛指出，投資策略無大改變，外匯基金一向的長遠策略是非常保守，但市場出現反彈，而他又以確認該局並無冒大的風險，重申外匯基金最重要是保持金融的穩定。
　　基金策略維持保守
　　他對於任內外匯基金的表現，頗為滿意，他說，外匯基金在○三年成立前，在○二年底，只有二千八百幾億元資產，但現在已超過一萬九千多億元，雖然仍有些負債，如發行鈔票便是負債之一，估計約有七八千億元。雖然這些數字市民可能感受不到，又拿不到，但他說：「我們身家厚，可保持金融穩定。」
　　外匯基金身家豐厚，但他不贊成向市民派錢，他認為外匯基於經濟艱難時，仍有貢獻，可減少政府赤字，認為直接派錢給市民，不符合大眾利益，又指國際金融市場在全球化下，對香港影響愈來愈大，香港是一個開放型經濟體系及國際金融中心，這些浪很易便會打到來，而且愈來愈大，好似海嘯般。希望在保障貨幣及金融穩定下，希望繼續採取保守的投資及理財策略。任志剛又多次以「風大雨大」形容全球經濟情況，認為外匯基金的運用及管理能產生關鍵作用。
　　料經濟或橫行一至兩年
　　他預期環球的經濟復甦道路漫長，以歐美金融體系狀況為例，美國 金融體系仍未正常運作，特別是債券市場方面，仍有很多環節需要政府支持才可運作，在這個情況下，金融體系不能支持經濟，復甦勢頭不會強勁，恐怕未來一至兩年經濟發展可能會橫行。雖然內地的經濟增長較歐美地區快，並擴大內需，但全球經濟差，內地及香港都受影響，重申經濟復甦道路漫長，全球經濟未來出現V形反彈的可能性不高。

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人民幣升 美元弱 保值成大難題

人民幣升 美元弱 保值成大難題
(星島)2009年7月16日 星期四 05:30
(綜合報道)
(星島日報 報道)中國坐擁兩萬多億美元 的外匯儲備，也帶來一大難題：人民銀行 要以不斷升值的人民幣，來換取趨向貶值的美元。據人民銀行數據，截至今年五月底，中國金融機構外匯佔款餘額接近十七點六六萬億元（人民幣，下同），其中五月份金融機構新增外匯佔款二千四百二十五點六五億元，增量創下今年以來的新高。
　　這就是說，人行一個月就要拿出二千四百多億元的真金白銀，向商業銀行換取等值的美元，令其外匯佔款不斷「谷大」，令外儲加速成為天文數字。
　　外儲荷包愈來愈漲，如何實現外儲保值已成為中國當局必須面對的一大挑戰。今年以來，美聯儲局 、歐洲央行 相繼採用了量化寬鬆的貨幣政策，長遠來看，美元的貶值幾無懸念，並由此引發大宗商品漲價。專家指出，為避免外儲屆時出現「雙重損失」，外儲結構調整和有效利用非常關鍵。
　　鼓勵企業「走出去」
　　在諸多有效利用外匯儲備的主張當中，增加購買戰略性資產、增加能源和資源的儲備一直呼聲很高，但專家也承認，中國作為國際市場上的大買家，一旦大手掃入某種資產或大宗商品，自然會大幅拉高其價格，反過來又會帶來不必要的儲備損失。
　　因此，鼓勵企業走出去正成為化解儲備風險的途徑。社科院國際金融室副主任張斌指出，政府鼓勵企業「走出去」，例如，透過「貸款換石油」等方法，把部分美元資產轉換成油氣資產，藉此推動外匯儲備的多元化。今年上半年，內地的石化企業相繼與俄羅斯 、巴西 、哈薩克斯坦、委內瑞拉簽署了總值達四百四十億美元的「貸款換石油」協議，就是外儲多元化投資的探索。

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16:30 英國8月央行會議投票結果 高 9∶0 9∶0

16:30 英國8月央行會議投票結果 高 9∶0 9∶0
英央行貨幣政策委員會在利率決定會議上的筆記。

紀要揭示了貨幣政策決定的過程以及英央行對國內外經濟發展的看法。
市場最主要的焦點在會議期間討論的重點，這暗示著未來利率決定。
例如，如果紀要表示能源成本高企以及房地產市場迅速擴張目前正在引發通脹，那市場參與者將傾向密切監視這些關鍵部門，以期衡量未來升息的可能性。

由於會議紀要在英國貨幣政策委員會會議後兩周公佈，市場會將其中揭示的一些資訊打個折扣。

市場參與者傾向關注英國貨幣政策委員會在會議期間總的情緒。

如果英國貨幣政策委員會正在擔心通脹前景（被認為“鷹派”），那未來升息的可能增加；

如果央行比較樂觀（“鴿派”），這是在向市場暗示通脹在控制之中、未來不太可能升息。

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金恩要求實施更多量化寬鬆 英鎊被推向風暴中心

金恩要求實施更多量化寬鬆 英鎊被推向風暴中心
【北京時間 2009年08月19日 17:17】

在8月6日的貨幣政策會議上，英國央行做出的擴大量化寬鬆規模500億英鎊的決定令市場始料未及，導致英鎊/美元自1.70上方的數月高點持續滑落。而今日公佈的央行會議紀要則更是令市場猝不及防--包括行長在內的三名央行MPC成員希望更大幅度地擴大量化寬鬆規模。紀要公佈後，英鎊跌勢加劇，被推向本輪高息貨幣大回檔風暴的中心。

英國央行週三公佈的會議紀要顯示，該行貨幣政策委員會(MPC)在8月初的會議上一致通過將利率維持在0.5%的決定，並以6-3的投票結果通過擴大量化寬鬆(QE)規模500億英鎊的決定。其中，行長金恩(Mervyn King)、貝斯利(Timothy Besley)和David Miles要求擴大QE規模750億英鎊。

紀要顯示，所有MPC成員均認為，在未來3個月時間內，需要進一步大規模購買資產。為了令中期通脹率維持在2%左右，需要擴大QE規模500億英鎊，並伴以比市場更低的利率水準。

包括金恩在內的三位持不同意見的MPC成員認為，貨幣刺激政策不足會傷害到經濟復蘇信心，而且，若發現政策過度擴張，則可通過資產出售和升息來逆轉。

而要求擴大QE規模500億英鎊的MPC成員則指出，英國下行風險似已減退，而資產購買帶來的效果尚不確定，同時可能引起部分資產價格的不必要的上升，以及過早解除量化寬鬆會引起市場利率的急劇上漲。

市場原先預計委員會全票通過量化寬鬆規模增加500億英鎊。

在英國央行行長金恩2003年7月上任以來，這是第三次以票數居少失利。這可能會引發未來幾個月，貨幣政策委員會仍可能進一步增加量化寬鬆政策規模的預期。

因此，在紀要公佈後，英鎊/美元加速滑落，跌破1.6400水準。

北京時間17:13，英鎊/美元報1.6390/91。

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突破兩萬億美元大關VS第二大儲備國日本的兩倍

(星島)2009年7月16日 星期四 06:30
(綜合報道) 突破兩萬億美元大關VS第二大儲備國日本的兩倍
(星島日報 報道)全球矚目的中國外匯儲備一舉突破兩萬億美元 大關，並達到第二大儲備國日本 的兩倍。據人行最新公布，到六月底，中國外匯儲備達到二萬一千三百一十六億美元，按年增長百分之十七點八四。經濟學家認為，外儲迅速增長如同雙刃劍，它既有助中國抵禦金融衝擊，同時也使熱錢加速流入，令國內資產價格快速膨脹。專家擔憂，九十年代初的亞洲資產價格泡沫有可能再度重演。
　　人行公布，上半年內地外匯儲備增加一千八百五十六億美元，按年少增九百五十億美元。其中，第二季度新增額達一千七百八十美元。中國儲備再創新高，而對比日本的外匯儲備一點○二萬億美元的規模，中國外儲已是日本的兩倍。
　　中國外儲在今年一、二月份錄得負增長，踏入第二季度，受中國經濟企穩、人民幣升值預期的影響，外儲重拾快速增長步伐。今年四、五及六月，外匯儲備分別勁增五百五十二億美元、八百○六億美元及四百二十一億美元。
　　專家指出，當局應警惕外匯儲備快速增長背後的隱憂。中金公司經濟學家邢自強指出，第二季度儲備高增長，與同期貿易盈餘減少及實際利用外資萎縮形成鮮明反差。中金估算，僅第二季度不能被解釋部分的國際短期資本就多達一千四百四十三億美元，當中大部分通常被視為熱錢，這也是儲備增長很高的主要部分。另外，二季度由於歐羅 升值帶來的外儲增長約為二百六十五億美元；美國 國債等價格下降帶來的儲備貶值約四百九十億美元。
　　博覽財經宏觀研究員王飛翔分析，六月外貿順差約八十二點五億，外商直接投資（FDI）約七十五億美元。若將六月新增外儲減去外貿順差和FDI，一個月內就有二百六十億美元新增儲備不能解釋來源，同樣反映有大量國際熱錢持續流入中國。
　　亞洲開發銀行高級經濟學家莊健指出，第二季度儲備快速增長，其中藏匿着國際游資的身影。資產市場歷來是國際游資緊盯的投資區域，這個市場二季度明顯回暖，吸引了大量游資。
　　國家信息中心經濟學家祝寶良表示，游資流入最大的危害將是資產泡沫的產生，目前股、樓價格上漲與其不無關係。除了會吹大資產泡沫，導致通貨膨脹之外，熱錢的流入將使得人民幣面臨升值壓力，進而對出口造成負面影響。
　　早在一九九六年十一月，中國外儲首次突破一千億美元。五年後，這一數字才倍增至二千億美元。進入新世紀，外儲增速開始加快，○六年二月中國首次超過日本成為全球第一外匯儲備國，同年十月突破一萬億美元大關。○七年底增至一點五三萬億美元，去年底再增至一點九五萬億美元，至今年第二季末終突破二萬一千億美元。

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