2009年10月2日 星期五

燃氣股

燃氣股前景佳 低吸看長線 天然氣需求強 售價趨升


(明報)2009年9月14日 星期一 05:05

【明報專訊】今年熱炒新能源股份,但近期熱情有所冷卻,取而代之的是燃氣股,多隻股份均逼近年內高位。論業務和前景,燃氣股均相當可人,按照國家規劃,預計到2020年,天然氣需求量達4億噸,佔一次能源消費比重由2.7%升至10%,年複合增長率達12%,增長清晰穩定,價格亦在多項因素推動下而趨升。現時本港上市的燃氣股,過去數年已搶奪大部分城市的管道燃氣項目30年專營權,滲透率尚有巨大提升空間,預計明年開始踏入高速增長期,值得候低吸納作長線持有。

天然氣在中國並非新能源,但早年因技術、安全等問題,發展速度相當緩慢;近年技術日趨成熟,人口百萬以上的城市亦紛紛引入管道燃氣,同時亦造就出多個燃氣巨頭,行業發展速度可以「跳」來形容。

入口成本高 有漲價趨勢

天然氣屬清潔 能源,效能又較其他傳統能源高,以同等熱值計算,用電燒水的價格是用天然氣燒水價格的5倍到6倍。既清潔又高效能,加上國策傾斜,過去增長已是幾何級數上升,但供需缺口預料仍會不斷擴大,明年料達200億立方米,2015年達400億立方米,2020年將擴闊至900億立方米,可見市場的增長潛力。

由於涉及民生,中央一直對天然氣價格有嚴格管制,目前水平較國際水平為低。據悉,中亞天然氣進入中國的口岸價已接近每立方米2元,這一價格已高於目前西氣東輸一線到達上海 和北京 的價格。隨著中亞天然氣通過西氣東輸二線接入國內城市,部分城市的天然氣價格可能要達到大約3元。如上文所述,需求缺口不斷擴大要由入口彌補,但若果價格低於成本,自然會嚴重影響行業發展,故中石油管理層已表明對天然氣有漲價預期。

儘管價格機制最終定案難以估計,但價格趨升應毫無疑問,整個產業鏈均會受惠。下文將為讀者就各大燃氣股進行詳細分析。

撰文:曹嘉聰、江偉明

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